唯品会的入局和腾讯的流量税

  摘要： 只有把唯品会委身腾讯放在中国互联网整体格局与发展趋势下观察，才能看出这一事件的重要性与本质：互联网江湖的又一方(至少是曾经的)诸侯，入了腾讯摆下的这桌饭局。

  只有把唯品会委身腾讯放在中国互联网整体格局与发展趋势下观察，才能看出这一事件的重要性与本质：互联网江湖的又一方(至少是曾经的)诸侯，入了腾讯摆下的这桌饭局。

  无论腾讯自身“新零售布局”的解释，还是外界“联手对抗阿里”的解读，都还在当前业务层面打转。唯品接受腾讯投资是其业务下滑后的自救手段自不必说，重要的是，联系到前不久乌镇那桌饭局，有消耗期的京东、扩张期的美团、守成期的58、上升期的快手等等，如今又有了下滑期的唯品，一众创业期公司自不必说，对于Pony马来说，还有什么阶段什么类型的公司未入我彀中？

  12月3日晚，世界互联网大会间隙，马化腾参加了京东刘强东、新美大王兴组的一场“饭局”。这场被称为“东兴局”的饭局，被外界视为“腾讯系”企业首脑的大聚。而今，唯品会也已“入局”，成为腾讯庞大帝国的一个末梢。

  方今天下英雄所虑，不正是一句“股权换流量”？

  互联网企业发展所需要素，除传统的人力、资金、土地等等之外，新加入也是最重要的要素已是流量。谁把握了流量，谁就是大航海时期把握海上商路的西班牙、二战后把握石油与金融命脉的美国。腾讯虽然还未到这一步，但已可以对所有迫切需求流量入口的企业收税。税源的不断扩大，与腾讯帝国版图的不断扩张相辅相成。这正是腾讯越来越清晰的本质。

  对了，说到那场饭局，为什么马云没去？根本上是因为阿里已是中国互联网格局中，唯一自成生态、在流量上无求于并可对抗腾讯的公司了。在这个江湖上，Jack马是不需要给Pony马交税的。

  大众对腾讯的观感绝大多数还停留在表面，认为腾讯是以社交、游戏为主要营收来源的互联网平台企业;实际上，腾讯早已蜕变以流量换股权的金融控股企业。腾讯的本质是在一茬接一茬的收“创业税”。无论是有较大成功概率的成长型企业，还是面临增长瓶颈的小巨头企业，从某种程度上都不得不把自己的一部分股权“送”给腾讯。通过腾讯纳投名状，交“什一税”，换取企业更大的成功机会。

  说回唯品，为什么在此时接受腾讯和京东的投资？腾讯和京东对对唯品会的战略投资绝对金额是8.63亿美元，这一投资规模并不算大。对于连续20个季度盈利的唯品会而言，钱并不是最重要的因素。从短期来看，此次收购腾讯和京东相较市价给出了55%的溢价，对唯品会而言在市值管理上是个强有力的背书;从中长期来看，唯品会长期以去库存为主的营业模式正在受到挑战，虽然当前现金流状况仍然稳定，但是GMV增速已经持续疲软，唯品会亟待通过腾讯引入的流量重新实现更高的增长，唯品会创始人沈亚谈及的和腾讯、京东的资源互换和战略协同，其本质源于腾讯这个超级流量入口提供的潜在市场优势。

  如今的腾讯，利用其巨大的流量优势，几乎在互联网涉及和影响到的每一个领域开展布局。在快速变化的互联网行业中，流量在中短期时间尺度上，对企业发展具有重大意义，甚至在某些情况下关乎企业生死，这正是许多企业对腾讯的投资趋之若鹜的原因。

  中国的新经济企业家和创业者对腾讯的复杂感情，已不同于十年前对腾讯山寨抄袭的恐惧，而变换为对流量入口的既爱又怕。

  一方面，腾讯的确是他们很重要的潜在金主和流量来源，但另一方面在腾讯的强势进逼下引入腾讯往往又是比较无奈的选择。腾讯的长处在社交和游戏领域，在商业方面并没有成熟的经验，腾讯对零售领域的布局，实际上是基于自身流量的“跑马圈地”，还远未确立一个健康、成熟的生态模式。

  时至今日，腾讯对电子商务的开放、平台属性还并没有很深刻的理解。腾讯下重注的京东、唯品会等企业，都是以自营为主的重资产运营的模式。资产结构较重的企业，对规模增长高度依赖，自然离不开持续的流量灌注，但流量并不能保证企业实现长期的效率提升，因此翻看腾讯在过往的电商投资清单，总体上难言成功，同程旅行、高朋、艺龙、好乐买、珂兰钻石、F团，这些都曾经是腾讯投资的明星企业，而它们现在大多处在不上不下的尴尬和彷徨之中。

  正所谓交了税不一定行，但不交税大概率不行。这算是很多中国互联网企业都不得不面对的宿命。

  腾讯的投资逻辑在于，通过流量和资本的优势，快速进入每一个赛道扶持现有的优势企业，推动其快速成长、上市或在资本市场上实现市值增长，从而获取超额的回报，更以收获长期税源与扩大业务版图互相推进、循环往复。

  没有比这更江山永固的生意了。

  从本质上说，现在的腾讯已经是一个庞大的资本帝国，通过投资获取更多企业的廉价股权，把自己关系圈中的企业通过所有权关系绑定起来。

  马化腾在财富广州峰会上这样解释腾讯的“去中心化赋能”：“我们不会把柜台出租给你做生意，而是你自己建房子，建完之后就是你的了，你的粉丝、你的客户就是你的”。这句话其实只说了一半，腾讯会的确会让伙伴自己建房子，但条件是，腾讯必须要有这所房子一部分的所有权。在腾讯的帝国里，只要你的房子建了起来，腾讯就永远可以用实际上没有成本的流量入口来换取你的房子、你的土地、你的生态产生的相当大一部分收益。

  认真观察腾讯的战略投资模式不难发现，腾讯的“去中心化赋能”调门虽高，但其帝国组织形态实际上是高度中心化的。手握流量的腾讯高高在上，居于绝对核心地位，与pony马在乌镇饭局上的核心座次一模一样。